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许小年2万字干货解读中国经济:投资不再是最强有力的驱动

www.lsjiamei.com发布时间:2018-07-11 22:10文章来源:网络整理投稿给我们
    在中国的经济界,许小年是出了名的直率,敢为敢言,在他看似惊人的言论之下,隐藏着经济学家的独立精神和最朴实的市场经济原理。

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      在近期的一次公开演讲中,他先从历史角度对中国经济所处的时代进行了判断,他认为从长期来看,中国经济现在已经进入了后工业化时代,它和工业化时代有着根本的不同,因此,所有和经济有关的创业、投资都需要以此为前提,制定新的战略方向,不然就会犯错误。

      同时,他也对去杠杆、贸易战等热点事件进行了深度解析。读完他的万字长文,你将会对中国经济有豁然开朗的感觉,博彩公司:因为他对很多经济现象都解释的非常到位和透彻。

      以下文字投资家网根据许小年发言稿精编处理,略有删减:

      今年正好是全球金融危机10周年,我们好像又碰到了一个非常复杂的局面,国内国外的经济形势都发生了比较大的变化。在这个变化中,我们企业、金融机构如何应对?这是我和大家交流的主要内容。

      01宏观层面

      关于经济形势的变化,第一个是从长期来看,中国经济现在已经进入了后工业化时代。后工业化时代经济运行的规律如果有任何规律的话,它和工业化时代有着根本的不同。第二,国家正在进行的去杠杆,采取各种各样的措施在去杠杆。第三项是中美的贸易摩擦愈演愈烈。关于中美贸易摩擦,我只能介绍一些背景,而不能提供展望。因为中美的贸易谈判,我没有得到邀请,所以没有内部信息,只有公开信息。在这个公开信息的基础之上,做一些背景的介绍,有助于我们理解中美之间为什么会在这个时候爆发贸易的争端。

      投资不再是经济最强有力的驱动,而要靠创新

      经过改革开放的40年,今年也是改革开放40周年纪念日。我们的经济建设取得了巨大成就,中国已经从1978年改革开放初期,从一个农业国变成了中等发达的工业国。这个变化是我们今后在思考国家经济发展、企业经营、企业未来方向必须认识到的一个转折。在后工业化时期,他的经济发展模式和企业经营模式都和工业化时期有着根本的不同。我现在看到了一些企业,感到在经营上碰到一些困难,我认为主要是我们企业的经营思路还没有发生转变,还没有根据中国经济发展新阶段来加以调整,还是用旧的思路来思考面临的新问题。所以这就造成了我们企业在发展道路上的一些困惑,造成了他们经营方面的一些困难。

      后工业时期和工业化时期,有什么样的本质区别呢?在工业化时期,由于我们要进行资本积累,从一个落后的农业国变成工业国,工业和农业的生产它有一个根本的区别,就是大机器工业生产他需要进行投资,需要购置设备。而农业,他对于资本的需求是非常低的。农业生产虽然你也需要有灌溉设备、有拖拉机等等,但是它和工业相比,它的资本密集程度要远远低于工业。所以在工业化的时期,总是伴随着快速的资本积累。这就表现在固定资产投资,在过去改革开放的前三十年,固定资产投资的增长速度大概是两倍于GDP,所以在工业化时期,投资是拉动经济增长最主要的动力。资本积累那很自然,对金融的需求就很高,因此在工业化时期,我们国家的金融业也蓬勃发展起来,这都是和资本积累密切相关的。

      但是到了后工业化时期,中国的工业化基本上完成了,资本积累的速度大大放慢,这个放慢就体现在过去几年间,我们看到固定资产投资的增长速度基本上是和GDP同步的(6%、7%左右),已经从两位数跌到了一位数,这并不是我们传统上理解的国内需求不足,需要宏观政策刺激等等,这种传统想法都已经通通过时了。一位数的固定资产投资增长,将成为常态,将成为在后工业化时期的标准消息。他就是这个增长速度。固定资产投资,已经不再是肩负加速资本积累、提高中国经济工业化程度这样的任务,而是从增量变成了替代存量。每年单位数投资的增长,也就是去取代这些折旧的资本设备,它变成了存量替代型投资,而不是增量投资。这一点我们必须认识到。不要再幻想两位数的投资增长,更不要去幻想两倍于GDP的投资增长。这是一个很大的变化,这是后工业化时代的一个特点。经济增长的动力,不再是投资,因为投资跟GDP现在同步,不仅投资同步,消费基本上也是同步。那么经济增长的动力到底在哪里?等一下我会讲到,那是在微观,不在宏观。

      后工业化时代,他的另外一个特点,就是产能的普遍过剩。经济从改革开放初期供不应求——短缺经济,我们所讲的短缺经济,现在已经变成了过剩经济。供应能力超过了社会需求,各行各业全都是过剩产能。那些不过剩的行业,很难找到,供不应求的这些行业很难找到。看来看去,只有这些服务业,而服务业的供不应求主要是因为政府的行政管制,人为造成的供应紧缺。比如医疗卫生,大家都知道仍然供不应求,民间有很多资本希望能够进入到这个领域,但是进不去。过于严格的管制,使得资本、资源不能进入到这些服务业,人为的造成供不应求。除此之外,在制造业、竞争性行业,我们看到的全是供大于求。在这样的形势下,他引起了两个问题,一个问题是宏观政策失灵,第二个问题是企业经营变困难。在过剩产能的压力下,宏观政策,不管是财政政策也罢,货币政策也罢,失去作用了。因为我们知道,财政政策、货币政策,他的作用是拉动需求,而在需求中,他其实主要拉动的是投资需求。过去多少年都是这样,我们说的拉动内需,实际上都是拉动国内投资需求。由商业银行提供低息的贷款,刺激企业投资,由政府增加财政开支,这些财政开支增加的,有一部分是民生,但是大部分是搞基建,是拉动投资。而在后工业化时代,在产能过剩的情况下,这些政策全都失灵。你拉动什么?你刺激投资,你刺激投资越多,过剩产能越多,已经没地方好投了,你往哪里去投?2008年,4万亿我们还可以投投高铁。到了现在,政府想花钱,不知道往哪儿投,去搞棚户区改造,中央最近把棚户区改造给停了,非常正确。你棚户区改造有什么样的投资收益啊?这些钱能拿回来吗?能产生回报吗?已经不知道往哪里去投了,你还硬要政府财政开支。另外一方面,政府也没钱了,特别是地方政府。最近我们看到很多的报道,地方政府的债务偿还全出了问题,这个下面我会讲到为什么现在要去杠杆。

      货币政策也失灵,央行增加货币供应,这些货币进入不了实体经济,他没有办法进入实体经济。为什么没有办法进入实体经济,并不是说央行一放水,下边就涝灾,不是这样的。央行的货币政策到信贷的增发,我们把他叫做货币政策传导机制。这个传导机制是通过金融机构来完成的,通过银行、通过券商来完成的。即使央行放水,银行找不到能够盈利的项目,央行放的水没有用,他不能够进入到实体经济,于是央行放的水都跑哪里去了?都跑到资产市场上,不断的推高资产的价格。我们主要看到的就是房产,而不能够进入实体经济。我们都在抱怨,政府也在抱怨,民间的企业也在抱怨,说你们金融搞了半天,不为实体服务,政府很头疼。一个劲的催着大家,你们要为实体服务啊,我很想为实体服务,但是我不知道怎么为实体服务。你给我的资金,我银行贷款往哪里放啊,放到哪里都是过剩产能,我敢放吗?我敢投吗?我不敢投啊。我这个贷款信贷,我不敢发给这些企业,所以信贷过去几年变到哪里去了,都变成了房贷,都变成了政府融资平台的项目,现在政府融资平台出问题了。我银行即使有资金,我也放不出去,产能过剩,供大于求。现在的短缺不是资金,现在的短缺是项目,是找不到能够盈利的项目,是找不到能够产生足够回报的项目,这是问题。在这样的情况下货币政策失灵,央行放出来的货币不能转化为实体经济所需要的信贷。货币政策也失灵了,财政政策不知道往哪里花钱。

      我说一句不太好听的话,科技创新哪是银行干的事儿啊?这怎么能是银行干的事儿呢!有没有搞错!科技行业全都是高风险的,银行经营最重要的原则是什么?资金的安全性。

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